兔年已走过一半，在CPI一浪高过一浪的催动下，为跑赢通胀，防止自己的资产缩水，今年以来，居民理财热情空前高涨。然而，在充满激流、暗礁，绞尽脑汁相互博弈的理财市场上，有多少投资者是“三军过后尽开颜”的宠儿，又有多少成了资金“绞肉机”下的冤魂呢？

    今天，《重庆商报》创富周刊通过对2011年上半年理财市场几个主要品种的梳理，期望能为投资者的下一步行动，提供一些参考与警醒。

    黄金、白银：分别涨5.5%和9.5%跑赢股市、跑赢CPI

    作为资产的避风港，黄金在今年以来受到避险资金的广泛追捧，价格一路上涨，纽约金从年初的1420美元到年中收盘的1498美元，金价在半年期间的涨幅接近5.5%，不仅跑赢了股市和银行存款，甚至跑赢了众多银行理财产品和CPI的半年平均值。

    另一贵金属投资品种白银，尽管在今年上半年经历了一轮历史罕见的暴涨暴跌行情。但半年下来，国际白银价格上涨9.5%。

    对于黄金、白银后期走势，重庆工行的相关专家认为，受欧元、美元等多重因素影响，黄金价格在下半年还会有很大的上涨空间，持有黄金的投资者不必急于出售，如果非要出售则最好分批出售。
券商集合理财：平均跌2.34%仓位灵活亏最少

    券商发行的集合理财产品，由于没有公募基金的仓位硬性限制，今年以来变现尚可。据WIND资讯最新统计：证券公司管理的集合理财产品，今年以来平均回报率为-2.34%，是公募专户、阳光私募、券商集合理财三大阵营中最为抗跌的私募品种。

    平安证券旗下的步步高、华泰联合证券旗下的三能1号等5只产品上半年同样取得正收益。而东方证券旗下的海洋之星1号表现最差，截至6月24日今年以来回报率为-13.23%。

    原因：在收益分成上，券商集合理财都有一个基准考核业绩，若没达到基准考核业绩，券商分文不取，到达后，超额部分再按一定比例提取，由于投资者和券商的利益捆绑在一起，其安全性比完全自负盈亏的公募基金高很多，同时券商管好集合资产的主观能动性也更强。

    阳光私募：平均跌7.54%风光不再

    2011上半年，A股市场再次出现中级调整，600余只阳光私募面临颗粒无收的局面，近40只产品濒临清盘线。据WIND资讯最新统计：投资公司管理的私募产品，今年以来平均回报率为-7.54%，是介于券商理财与公募专户中的私募品种。

    追求绝对收益的私募基金，经常比公募基金跌得更狠，中国最低基金净值目前由私募基金创造。根据华润深国投官方网信息，截至今年6月20日，“三秦股王”阮杰管理的鑫鹏1期最新净值为31.24元，较其100元的发行面值缩水了近七成。

    偏股基金：平均跌8.71%跑输大盘

    在理财上，公募基金中的偏股基金是许多居民最熟悉、也是购买最多的品种，然而，2011年上半年，偏股基金却风光不再，尽显“菜鸟”本色。

    据银河证券基金研究中心数据统计显示，截至6月29日，纳入统计范围的388只偏股型基金今年以来平均单位净值增长率为-8.71%，而同期上证指数跌幅为2.83%，“上半场”偏股型基金跑输指数。受市场剧烈震荡的影响，股基排名也发生重大变化，“昙花一现”的风云人物比比皆是。去年排名前十的偏股型基金中，目前仅有王亚伟一人在跑完“上半场”之后依然坚守在第一集团。数据显示，截至6月29日王亚伟所执掌的华夏策略精选和华夏大盘两只基金分别以今年以来净值增长1.66%和1.06%的表现跻身前十。王亚伟在二季度展望中曾表示，看好以银行为代表的低估值绩优蓝筹股；如果不出台更严厉的房地产调控措施甚至政策有所放松的话，调整充分的房地产股将有较大的上涨空间。
 基金公司"私募"：平均跌9.76%业绩最差劲

    据WIND资讯最新统计：基金公司管理的私募产品（包括“一对一”、“一对多”等），今年以来平均回报率为-9.76%，是三大阵营中表现最差的一类产品。16只可对比产品中，嘉实基金旗下的嘉实1号，今年以来回报率为3.95%，居同类首位。而大成基金旗下的大成灵活配置2期，截至6月17日，今年以来回报率为-23.43%，居同类末位。

    创富看点

    “CPI拐点”对投资理财有何寓意？

    今年以来，券商、基金、投行等机构投资者几乎都在预测CPI何时见顶？有说6月见顶的，也有说7月见顶的，甚至有说年底才能见顶的。不管最终何时见顶，但机构们对CPI何时见顶为什么这么关注呢？CPI见顶对投资理财市场有何寓意？

    ■股票比商品期货更有吸引力

    中信建投期货公司研究员陈健称，6月份CPI达到6.4%，创下今年新高。市场人士普遍认为，今年通胀形势已经见顶，或将于7月份见顶。从多种因素综合分析来看，通胀年中见顶迎来拐点的可能性较大。

    商品期货、股票、债券等作为资产配置的重要工具，在商品期货市场上做多向来是市场资金防通胀的重要手段之一。因此，通胀形势的变化对于商品期货市场的走势会产生重大影响：

    如果国内通胀在年中见顶，通胀预期将逐步趋弱，从资产配置的角度来说，股票相对于商品期货将更加具有吸引力，在商品期货市场上的多头资金可能考虑转向其他权益类资产，商品期货市场因而会承受压力。

    不过，陈健认为，由于商品期货价格本身就是对于预期的反映，目前的商品期货价格已经包含了部分通胀可能见顶的预期，加上各大商品基本面有所不同，商品期货市场虽然在整体上承压，但走势可能会有所分化，工业品由于价格弹性大，其承受的压力可能会比农产品更大。

    ■银行理财预期收益涨速将减慢

    CPI见顶的市场影响，重庆工行个金部副总经理蒋莲称，最直接的影响是银行发行的理财产品的预期收益的上涨速度将比上半年减慢，不过，蒋莲同时指出，由于6月CPI达6.4%，而一年期银行存款利率才3.5%，负利率达2.9%，如果央行继续加息，或者继续提高存款准备金率的话，银行理财的收益仍会继续上涨。